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撰文 / 凱博張耀仁專案總監

北京證券交易所將設立

大陸近幾年在資本市場的改革創新方面，可說是一年豎立一個新的里程碑，2021年9月2日，在中國國際服務貿易交易會全球服務貿易峰會上，官方宣布將設立北京證券交易所(下稱北交所)。這是時隔三十多年後，大陸資本市場再次迎來全國性的證券交易所，自此開啟京滬深交易所三足鼎立新時代。

北京證券交易所基本情況
全名	北京證券交易所有限責任公司
成立日期	2021年9月3日
註冊資本	10億元
股權架構	全國股轉系統全資控股
法律地位	全國性證券交易所，與上海、深圳交易所並列
交易方式	連續競價交易
發行方向	公開發行、非公開發行
投資人開戶門檻	開戶前20個交易日平均日證券資產50萬人民幣以上，並有2年以上證券投資經驗(與上交所科創板開戶門檻相同)
資料來源：北京證券交易所

歷史背景

此前，中國大陸有上海及深圳兩大證券交易所，並在北京逐步發展「新三板」。新三板實質上是一個中小企業股份轉讓系統，定位為非上市股份公司股票公開轉讓和發行融資的市場平台，性質類似於台股的興櫃市場。

新三板從2006年開始運行，最初僅限於北京高科技中心中關村的企業掛牌交易，成交量很低。2012年，新三板首次擴容，除中關村外，再納入上海張江、武漢東湖、天津濱海三個國家級高新區，隔年，證監會將新三板的掛牌企業範圍擴容至大陸全境。當時的新三板由於掛牌門檻相對較低，加上大陸各地方政府的紛紛退出掛牌獎勵政策，掀起了一波掛牌熱潮，而新三板掛牌企業數也在2016年底突破了1萬家，最高曾經達到1萬1千多家，不過卻出現大量新三板掛牌公司從未有成交記錄的奇特現象。隨後，新三板迎來一系列了改革，為了區分出較優質的掛牌公司，新三板推出分層制度，將已掛牌公司區分為基礎層和創新層，在創新層掛牌滿12個月後的企業可以提出轉入精選層的申請，審查通過則成為精選層掛牌公司，滿足要求後有機會轉板至上交所或深交所。即將成立的北交所就是在這個新三板的基礎上加以深化改革而生，屆時現有新三板精選層的掛牌公司將直接轉入北交所掛牌，而現行的精選層各項基礎制度也幾乎全數移植。截至10月25日為止，新三板精選層的掛牌企業已累計67家，市場樂觀預期北交所開板時將會有80家精選層企業轉為第一批北交所掛牌公司。

北交所特色

從目前仍處在徵求意見階段的北交所相關業務辦法觀察，未來北交所將專注於中小企業IPO融資，證監會表示，將會構建一套符合創新型中小企業特點的制度，涵蓋發行上市、交易、退市、持續監管、投資者適當性管理等面向。證監會同時提到，北交所將致力於打造符合中國國情、有效服務「專精特新」中小企業的資本市場專業化發展平台。「專精特新」指的是「專業化、精細化、特色化、新穎化」。從目前披露的北交所四套上市標準來看，年度淨利潤的財務硬門檻有所下降，並更加重視上市主體在研發方面的投入。相較於科創板及創業板，北交所可說是向「更早、更小、更新」的創新型中小企業敞開了IPO大門。

在北交所正式推出之前，新三板有接近7300家的掛牌公司，其中基礎層5977家、創新層1248家，因此北交所推出後，IPO的後備企業數量不少，加上IPO準備期縮短及多元化又相對寬鬆的上市標準催化，預期將有一批為數可觀的中小企業透過北交所籌資，繼續發展壯大。台商企業目前在新三板掛牌者並不多，也有部份台商是多年前曾在新三板掛牌，後因融資效益不彰而申請摘牌的。此次北交所強調要鎖定的「專精特新」企業，其實正是大陸台商擅長在細分產業領域做到最好的隱形冠軍寫照。凱博團隊具有多年輔導客戶準備A股IPO的經驗，有意劍指北交所IPO、分享大陸多層次資本市場紅利的企業主，歡迎聯絡凱博同仁以了解更多詳情。

北京證券交易所上市標準
項次	市值	財務指標	共同須滿足條件	共同限制
1	2億元以上	最近兩年每年淨利潤不低於1500萬元且ROE達8%	I.健全且運行良好的組織機構 II.持續經營能力、財務狀況良好 III.新三板掛牌滿一年且已進入創新層 IV.完成公開發行股票 V. 淨資產不低於5000萬元 VI.公開發行對象不低於100人 VII.發行後股東人數不低於200人 VIII.發行後公眾持股比例不低於25%(適用於股本4億元以下公司)或10%(適用於股本超過4億元公司)	I.公司、控股股東、實控人、董監高近3年內無刑事犯罪紀錄，12個月內未被股轉公司紀律處分或被證監部門行政處罰或立案調查 II.未如期披露年報或半年報 III.對經營穩定性、獨立持續經營能力具有重大不利影響，或存在利益受到損害等情形
1	2億元以上	最近一年淨利潤不低於2500萬元且ROE達8%
2	4億元以上	近兩年平均年營收不低於1億元且年成長率不低於30%、近一年經營性現金流量為正
3	8億元以上	近一年營收不低於2億元，近兩年研發費用投入不低於營收的8%
4	15億元以上	近兩年研發費用投入合計5000萬元以上
幣別：人民幣資料來源：北京證券交易所

北京證券交易所將設立

歷史背景

北交所特色

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